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南方周末:環保產業“冰與火之歌”,退潮之后方知誰在裸泳

2020-08-12 04:34上一篇:國家能源局梁志鵬:相比較于其他可再生能源,生物質能利用意義更大 |下一篇:沒有了

農健 | 圖一場主題非常正能量的行業辯論,卻出了環保企業的“寫信大會”。2018年7月14日,在全國工商聯環境商會舉行的“2018中國環境產業高峰論壇”上,談及“產業的重任與擔任——輸掉污染防治攻堅戰”,對話主持人、威立雅中國區副總裁黃曉軍首先表態,“企業的責任擔任和大力作為不可或缺。

南方周末:環保產業“冰與火之歌”,退潮之后方知誰在裸泳

”接著話鋒一轉,直指環保企業當下的困境——融資艱難、多家上市公司面對債務危機。對話嘉賓也都是企業大佬。他們接過話茬,談到自己對這場危機的解讀,蔓延到至各個行業的“去杠桿”被屢次提到。在防止消弭金融風險、精準扶貧和污染防治的三大攻堅戰中,前后兩者正在再次發生密切關系。頂層設計、氣水土三個十條公布、環保督查的旋風,培育綠色環保產業的聲援……頻密的曝光下,過去幾年,環保產業的細分行業以致于堪稱千億規模,更有了大量熱錢然而,在防止金融風險的宏觀拒絕下,過去數年涌進到環保產業的錢被“用盡”了。融資艱難的企業抵押工廠、中止正在展開的項目,甚至謀求金主重組借此存活的例子比比皆是。幾家有緣幾家愁。對掌控實力雄厚資本的國企和房地產企業而言,當下正是他們進占環保產業的絕佳時機。在近期一批環保企業的重組過程中,他們的身影屢屢經常出現。在大岳咨詢總經理金永祥顯然,這場以資本寒冬為表象的危機,更加多曝露的是部分環保企業自身的痼疾。“漲潮之后,方知誰在裸泳。”國企、房企,“買買賣”2018年8月13日,雅居樂環保集團總裁李雪君得了重感冒,但只請求了一天的病假。公司的另一名高管,凌晨一點才飛往廣州機場。李雪君說道,從2015年該公司創建起,就仍然這樣辛苦。雅居樂環保集團是老牌粵為首房企雅居樂控股公司的全資子公司,其茁壯路徑主要是并購——僅有2017年,雅居樂環保集團就陸續并購了14家環保公司股權。2018年,并購的腳步未間斷,僅有6、7兩個月,就先后有限公司了兩家環保公司。“當下的環境對我們而言,當然是受到影響。”李雪君對南方周末記者說道,“以前是一個項目相接一個項目在做到,現在是同時做到幾個項目。”雅居樂環保目前主營業務還是危廢處置,離地產繼續有些近,李雪君期望未來將地產和環保融合一起:“我們做到水務的思路不會跟別人不一樣:別人做到水務是以市政居多,我們去做到雅居樂小區的設施水務,還包括樓盤自己的自來水廠和污水處理廠。”他還指出,城市三原有改建中的管網改版、產業地產須要配有的環保設施,都為雅居樂環保與地產的聯姻獲取想象空間。除了雅居樂,2017年底,還有多家房地產企業也在環保領域動作屢屢——萬科子公司萬科建發與首創股份聯合成立環保平臺公司,積極開展城市水環境管理、城市土壤修復、海綿城市建設等環保業務。被東旭集團有限公司后,上市公司“寶安地產”改名為“東旭藍天”。東旭藍天并購星景生態100%股權、拓展環保業務后,更加擠壓了全部房地產業務,“是為了更進一步探討環保主業……防止房地產業持續下滑帶給影響,增加財務費用和資產負債率,強化公司核心競爭力。”該公司公告如是說。“買買賣”的除了房地產企業,還有央企、國企。盛運環保在2018年初愈演愈烈債務債權人危機,趕到接盤的四川省能源投資集團為國有有限公司企業;上市公司*ST凱迪有逾期債務總計31.71億元,該公司控股方陽光凱迪向中戰華信托管地其持股權,中戰華信是中國輿情戰略研究中心有限公司的金融控股集團。此外,*ST凱迪透露,待公司資產處理及債務重組工作轉入到平穩高效率階段、生產經營全面完全恢復后,該公司還將主動引進戰略投資人,并特地將投資人限定版為“國資”。濟邦咨詢董事長張燎坦言,出售控股權搶戴“紅帽子”,是目前體制和企業自身很難大幅度轉變下,環保企業求生的不得已之薦。國企、房地產背景企業頻密使出參予收購、重組,底氣還是“不差錢”。“卻是相結合雅居樂有限公司,我們有更加非常豐富的融資渠道,工商銀行給過我們100億的授信,還有中信銀行、招商銀行、興業銀行、民生銀行,都給我們很多反對,我們好多額度都不行完了。”李雪君毫不諱言。他曾公開發表回應,2018年將之后投放100億元、未來三年將總計投放多達200億元,打造出危廢處置行業的“千億龍頭”。慘淡的賣家不差錢的跨界者,很沒錢的局內人,是環保產業正在首演的“冰與火之歌”。一名分析師透漏,當前一些環保企業向銀行貸款,利息高達7%-8%,“企業借將近錢,不能去做到融資租賃。中小型的環保企業又不像國企、大企業那樣有土地不作抵押,不能把廠房拿去做到借貸。日子是較為艱苦的。”環保企業們爭相提及了“去杠桿”。從2008年開始,央行為性刺激經濟、強化流動性而多次降準、降息,為市場流經更加多貨幣,又稱“抽”。“去杠桿”相等于把水從池子里用盡,這項防控金融風險的措施發軔于2015年底,2018年又明確提出了“結構性去杠桿”。環保企業猛然間無法適應環境。“環保企業的信用等級廣泛不是很高,也就更難從金融機構那里融到錢”,全國工商聯環境商會秘書長駱建華告訴他南方周末記者。2018年5月,環保龍頭企業東方園林共計白魚發售的10億元公司債最后只籌措到5000萬元,被稱作“今年最慘發債案”。東方園林的信用等級是AA+,在平時年份早已夠用,似乎這個資本寒冬比料想的要更加凜冽。東方園林發債大大跌引起了連鎖反應,據《華夏時報》報導,有環保企業體現,有銀行因東方園林發債大跌而退出出售其他公司債券。一級市場融資難,二級市場又遇上股市全面下跌——數據表明,2018年1月-6月環保板塊暴跌幅度高達27%,在所有一級行業中名列倒數第三。如果把資金比作水,環保項目就是水養活的“魚”,PPP項目因為廣泛體量較小,堪稱環保企業眼中的“大魚”。如今“水”用盡了,“大魚”也很難存活下去。PPP,即政府-社會資本合作模式,由企業投資、設計、修建,完工后地方政府給與企業一定時間的授權經營權,期限完結,項目由企業并轉轉交政府。PPP授權經營權延續期間,向企業收費的一般就是政府。張燎指出,除了企業本身顯得不不受銀行推崇,低負債下地方政府的信用問題是更加最重要的因素。“金融機構不指出地方政府需要付得起,或不愿繳納如此巨額的環保投放。”南方周末曾辨別2005-2015年來政府在PPP項目中債權人的案例,找到僅有公開發表報導的就有65事例,這還只是冰山一角。農健 | 圖2017年11月,財政部公布《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通報》,業內稱之為“92號文”,各地開始相繼嚴控PPP項目入庫,一些早已簽下的項目不得不終止。“當92號文拴住央企們做到PPP的手腳,金融機構找到要給民營企業的大型環保PPP項目融資時,又開始猶豫不決了。”張燎說道。眼花繚亂的資本操作者據中國水網不幾乎統計資料,截至7月31日,2018年環保市場共計再次發生收購50起,牽涉到金額334.27億(其中16起未透露金額)。與之比起,2017年全年的收收購規模只有385億。上海騰韶環境科技有限公司總裁張益對南方周末記者感嘆道,“市場給故事縮放了,政府的財政繳納能力給PPP縮放了,公司實力給帶上杠桿的資本縮放了,企業規模給帶上泡沫的股價縮放了,技術水平給能說會道的嘴巴縮放了。”每一個環節都不存在痼疾,“去杠桿”的外部壓力一來,環保企業的欺詐興旺頓時坍塌。金永祥指出,這場危機曝露的只不過是環保企業本身風險管理能力、項目評估能力和財務管理能力的嚴重不足。“有些公司遠超過自己實力拿了很多項目,把抗風險能力降至了低點,當環境變化時就十分艱苦。”今年以來,一些上市環保公司董事長爭相請辭,出了行業一景。其背后是憤恨的債務危機。債務爆雷的安徽盛運環保董事長進曉勝月底2018年3月30日請辭。在他請辭前后,盛運環保被傳出2017年巨盈將近13億,以及截至2018年8月7日總計欠薪52項、近13億元債務的負面消息。但從2017年至2018年3月盛運環保中標或簽訂多達18個項目來看,這家企業好像還風頭正勁。債務危機下,是讓人眼花繚亂的資本操作者。2018年3月31日,金洲慈航公告稱之為,盛運環保持有人該公司的1.57億股股票被司法失效,而這筆資金的絕大部分是盛運環保從興業證券融來的4億元初始交易本金——相等于一家環保企業融資來“股市”。2017年前,神霧環保旗下兩只股票神霧環保、神霧節能展現出亮眼,被稱作“神霧雙雄”。2017年5月,著名財經博主“葉檀財經”發文批評神霧環保與子公司展開關聯交易,關聯交易營收占到其2016年總營收的74.32%。隨后,神霧環保開始陷于股票暴跌、債務債權人的怪圈,不可自拔。至今,神霧已負債累累130億元債務。南方周末記者聯系了浦華環保、盛運環保、永清環保、神霧環保、高頻環境、新的中水、上海泰欣、博恩環保、博海昕能環保、國豐新能源、科融環境、華江環保、科盛環保等13家公司,皆并未拒絕接受專訪。這些公司覆蓋面積收購方和被購方,情況不一而足。有回應“內部有點亂,不方便”“領導公干”“等過段時間吧”,也有接上后聽聞是記者之后匆忙掛掉電話或是仍然通話中、無人電話的情形。伏爾泰曾說道:雪崩來臨時,沒一片雪花實在是自己的責任。“融資股市、資金在自己的體系里翻滾,解釋這些不道德違規的環保企業早已不去探討主業,而是玩游戲高風險的資本游戲。有可能是實在環保來錢快,資本市場來錢慢。”一位業內人士感慨。前述分析師則透漏,這幾家公司在債權人之前,在資本市場的形象就很一般,他所在的投資機構都不過于不愿去覆蓋面積。“這跟老板的理念有關系。本質上是企業的杠桿特太高了,企業自己風險偏愛太高,又遇上政策放寬。再加企業債權今年集中于屆滿,風險就出來了。”“有些環保企業‘裝神弄鬼’式地促銷它們的技術方案,蓄意做到大建設投資,不是想要靠后期運營的效果,而想要從工程利潤、環保設備銷售上較慢回款交還投資,這種短視的竭澤而漁作法也讓政府和金融機構喪失信任和信心。”張燎直言。張益則回應,相對而言,固廢處理行業因為市場需求較為確認、產業較成熟期,在這一輪資本寒冬中不受沖擊較小。較顯著的是水環境綜合治理這樣剛跟上、容易分析管理效果的領域。

南方周末:環保產業“冰與火之歌”,退潮之后方知誰在裸泳

“這些領域彌漫著講故事帶給的泡沫。”配對與重生除了有錢人,雅居樂環保集團的另一個特征是對PPP的態度較慎重。房地產運營名門的李雪君,習慣于仔細觀察數據。“每一個項目的規模、銷售定價、利潤、成本,我都會鑿到最末端,才能得出結論其前景否光明這樣的結論。對PPP,我實在投資太高,錢不一定那么好賺,所以我會比較慎重。”“去杠桿”下,PPP項目不會從過度興旺重返理性,項目質量有所提高,也日益淪為業內共識。“去杠桿制止社會資本和金融機構在PPP項目股權融資上大肆特杠桿,毫無疑問是準確的。”張燎稱之為。金永祥實在,整個環保產業的前景還是被寄予厚望的,所以多數危機中的環保企業沒破產,而是拒絕接受重組。“國家的環保政策對產業持續受到影響,也還有很多環境欠賬沒還上,市場認同是在的。另一方面,我們跟上是在工業危廢領域,這個行業還沒充份競爭,目前幾個標桿企業市場占有率都不低。而我國危廢處置能力缺口還相當大,這是個機會。”談到雅居樂進占環保的邏輯,李雪君說。“在收購和重組中,老總們最擔憂的是毀掉大股東地位和管理權。但擴展過慢的環保公司在環境變化時,從資本市場和銀行融資都艱難的情況下,當然不會沒錢,通過溶解股權平穩公司規模是長時間的。”金永祥說道。清新環境總裁張根華在前述“2018中國環境產業高峰論壇”上則敦促,環保企業要強化自身技術和模式創意。“過去的5年時間里,我們新的辨別做到過的項目,找到在技術、工業路線的自由選擇還包括工程質量的把關上都不存在問題。而技術還有工程質量本就是環保企業自身應當扎扎實實作好的事情。”資金短缺下,環保企業面對配對,以國企和房地產為代表的跨界者則摩拳擦掌,一場激戰在所難免。上述分析師道出自己對跨界者擴展步伐的擔憂:對危廢處置這樣專業化的領域,環保企業必須沉下心來做到累積。“危廢處置技術難度低、安全性風險大,如果短期想要不吃出個胖子,可能會是一個問題。如果不那么緩,都還可以填補。”2018年6月22日凌晨,河北秦皇島市徐山口危險廢物處理廠再次發生一起火災。6月29日,當地環保局可行性調查結果顯示,該事故無人死傷,對現場空氣和地下飲用水抽查結果合格,但未得出事故再次發生原因。而這家危險廢物處理廠正是一家跨界環保企業的控股公司。2018年6月24日,央行宣告降準,共計獲釋資金7000億,用來“債轉股”及反對小微企業貸款。7月18日,央行窗口指導銀行,將額外給與MLF(中期借貸便捷)資金,用作反對貸款投入和信用債投資。第二天,銀保監會也開會多家銀行,就作好民營企業和小微企業融資服務舉辦座談會。一連串的受到影響消息,對環保企業有可能意味著:冬天來了,春天還不會近嗎?
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